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从广东中山走出的皇冠新材，正积极筹备IPO。这家由麦惠权与麦惠霞姐弟创办的企业，虽不为人熟知，却凭借不起眼的胶粘材料实现年营收34亿元，堪称行业中的隐形巨头，产品供应给苹果、华为等多家全球知名企业。
年入34亿，冲刺IPO路上
苹果、华为、OPPO、vivo、比亚迪、特斯拉、宁德时代……这些消费电子、新能源车及动力电池领域的知名品牌，频繁出现在公众视野中。然而，鲜有人知，这些全球巨头背后，还隐藏着一个隐形冠军。
这家公司就是皇冠新材。普通消费者或许对其名称陌生，但许多人间接使用过其产品。它正是为这些全球明星企业提供胶粘材料的供应链厂商。
皇冠新材是细分领域的龙头，2025年获评国家级专精特新“小巨人”企业。近期，其IPO进程引发广泛关注，神秘面纱逐渐被揭开。
尽管客户均为各行业知名大厂，皇冠新材的知名度却不甚高。一方面，作为供应链上游企业，其产品不直接面向终端消费者；另一方面，创始人麦惠霞与麦惠权姐弟极少公开露面，也未活跃于短视频平台。
创始人的性格往往决定企业气质。皇冠新材与其创始人一样，始终保持低调。
麦惠霞与麦惠权姐弟的起点不高，他们从广东中山下属的小榄镇起步，可以说是从小镇青年做起，且最初并未涉足胶粘领域。
招股书显示，麦惠霞生于1962年6月，高中学历。17岁时，她在镇上一家农副综合加工厂担任业务员；5年后，转入一家蓄电池厂做出纳；1991年11月，进入一家热收缩膜厂，从业务员升至厂长，直至1994年。
弟弟麦惠权则出身小学教师。麦惠权生于1964年8月，大专学历。17岁时，他在小榄镇一所小学任教，但仅三年多后，便进入一家胶粘制品厂，工作近十年，历任主任、经理、副总经理。
麦惠权较早进入胶粘制品行业。不过，在姐姐麦惠霞离开热收缩膜厂后，麦惠权接手担任厂长。
根据官网及招股书，1994年，麦惠权在担任热收缩膜厂厂长时，与姐姐麦惠霞组建团队独立研发胶水配方，共同创立永昌胶粘公司，正式将业务拓展至胶粘行业，麦惠权在该公司历任总经理、董事长。
这为后续的皇冠新材奠定了基础。2000年6月，随着经验与财富积累，在创业浪潮中，皇冠新材的前身皇冠有限正式成立，初始大股东即为姐弟二人。
皇冠新材位于广东中山——珠江口西岸的制造业重镇，也是国内重要的家电制造基地，近年获评“粤港澳大湾区世界级家电产业集群”。中山周边环绕着快速发展的消费电子产业，为相关产业链提供了发展沃土。
初创阶段，皇冠新材专注于热收缩膜、双面胶粘带等传统产品。随后，随着家用电器、消费电子、汽车制造等产业蓬勃发展，公司不断研发、转型与调整，业务拓展至工业级胶粘材料、电子级胶粘材料、功能性薄膜材料等领域。
姐弟俩经营胶粘业务多年，从中山小镇出发，如今终于叩响IPO大门。10月中旬，皇冠新材开启申购，公告显示，其网上最终中签率为0.0225%。
皇冠新材实际控制人为麦惠霞与麦惠权姐弟，二人于2026年7月签署《一致行动协议》。IPO前，麦惠权通过直接及间接方式控制公司48.58%股份，麦惠霞直接持有38.59%股份，合计控制87.17%股份。
此外，家族成员中多人通过直接或间接方式持有股份，包括杨锦全、杨惠连、麦雅雯、麦倚桦、胡嘉敏。其中，麦雅雯、麦倚桦为麦惠权之女，胡嘉敏为麦惠霞之女，杨惠连为麦惠权配偶，杨锦全为杨惠连兄长。
同时，上述多人担任董监高职务。麦惠权任董事长、总经理，麦惠霞任副董事长，麦雅雯任董事，杨锦全任副总经理。招股书显示，自皇冠新材2000年成立起，杨锦全便一直在公司任职。
皇冠新材9月30日披露的招股意向书还显示，麦雅雯、麦倚桦、胡嘉敏三人均任董事长助理。
第一大客户为领益智造
一个看似不起眼的行业，实则蕴藏千亿级市场。
皇冠新材是国内功能性复合材料巨头。功能性复合材料，是由多种功能基材、黏合剂、特种涂层等通过物理或化学工艺形成的材料，具备导电、屏蔽、导热、阻燃、光学、粘接等功能。
近年来，下游产业出于供应链安全、成本优化等需求，功能性复合材料行业国产替代进程加快。此外，国内工业制造、新能源汽车、电子产品、包装等下游核心行业持续发展，进一步带动胶粘材料市场增长。
身处功能性复合材料行业，皇冠新材核心产品线即为胶粘材料。更重要的是，公司逐步打入全球顶尖产业链，与各大巨头建立合作。
皇冠新材表示，依托技术创新与产品性能突破，凭借本土化响应速度快、成本适配性强等优势，其已逐步进入此前由进口品牌主导的领域。
经过二三十年积累，皇冠新材的下游终端客户广泛分布于轻工业、家用电器、汽车制造、新能源电池、消费电子、智能物联网、半导体等领域，数量众多且分散。
招股书中，皇冠新材多次提及，其产品进入此前由美国3M、日本日东、德国德莎等国际龙头主导的材料领域，凭借优异性能与稳定品质，在OPPO、vivo、华为、苹果、谷歌、亚马逊、比亚迪、特斯拉、宁德时代等多个知名终端实现应用。
不过，在巨头林立的行业中，皇冠新材营收规模扩大，但净利润增长已趋缓。
2023至2025年，皇冠新材分别实现营收28.95亿元、31.59亿元、34.08亿元；归母净利润依次为2.78亿元、3.02亿元、3.09亿元。2026年上半年，营收为17.89亿元，同比增长12.35%；归母净利润为1.59亿元，同比仅增长2.36%。
皇冠新材预计2026年前三季度营收27.14亿元至27.54亿元，同比增长9.12%至10.73%；归母净利润2.25亿元至2.44亿元，同比下降7.98%至0%。
尽管仅为业绩预告，但方向已明确，利润承压。
皇冠新材称，利润变动的一个重要原因是上游原材料价格波动。其主营业务成本中，直接材料占比超80%，主要原材料如单体、溶剂、树脂、PE料、离型硅油等均为石油化工行业下游产品。
作为产业链上游企业，皇冠新材的直接客户多为模切厂、组装厂，如领益智造、承林电子、正美集团，甚至包括同行上市公司晶华新材，而真正的终端才是苹果、华为、比亚迪、宁德时代等大牌厂商。
也就是说，皇冠新材的产品通常需经“中间商”模切加工，才被嵌入下游终端产品中。这正是其“隐形”的原因——产品藏于他人产品中，消费者难以察觉。
部分客户对皇冠新材产品要求高，供应链资格认证严格，周期一般为3至12个月，有的甚至超过1年。这也有另一面：一旦通过严苛认证并建立合作，通常形成相对稳固的关系。
仅从招股书披露的2023至2025年来看，“广东老乡”领益智造连年稳坐皇冠新材第一大客户位置。位于江门的领益智造，最知名标签为“果链”，但不止于此。其还涉及AI硬件、汽车零部件等业务，客户涵盖小米、荣耀、OPPO、vivo、华为、联想、比亚迪、理想、蔚来等。
因此，皇冠新材与领益智造合作紧密，销售产品涵盖其三大业务板块——工业级胶粘材料、电子级胶粘材料、功能性薄膜材料。
工业级胶粘材料主要应用于现代包装、文化办公、服装纺织、家电、汽车制造、新能源电池等领域，是皇冠新材的核心业务。随着消费电子和智能物联网发展，电子级胶粘材料指定采购收入增长。功能性薄膜材料产品分为光学级功能薄膜保护材料、光学级AB胶和半导体功能材料。
2025年，皇冠新材工业级胶粘材料营收占主营业务比重为65.7%；电子级胶粘材料占比提升至22.12%；功能性薄膜材料占比12.18%。
功能性复合材料行业竞争充分。美国3M、日本日东、德国德莎等国际知名企业经验丰富、技术领先，占据高端市场主要份额。国内行业厂商众多，但多数规模小、产品单一。
对于皇冠新材而言，其已站在资本市场门口。不过，新篇章才刚刚开启。
虽已是国内巨头，但皇冠新材不仅需与国际巨头竞争，还要应对国内同行加速追赶，如斯迪克、晶华新材等，它们在消费电子、新能源等领域的布局正在加快。欧博体育网站
本文来自微信公众号“财经天下WEEKLY”，作者：财经天下，36氪经授权发布。
